哈爾濱螺紋鋼
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螺紋鋼鐵礦石比值結構是什么?

2022-03-18 10:51:28

螺紋鋼、鐵礦石價格的高相關性源自鐵礦石是煉鋼的主要原料,因此兩者之間的套利也自然和成本、利潤聯系起來。鐵礦石作為生產鋼鐵Z重要的原材料,約占鋼材成本的50%左右,其價格變化對鋼材價格有著非常大的影響。哈爾濱螺紋鋼廠家嘗試從數值波動的角度構建做多或做空螺紋鋼與鐵礦石比值的策略。

策略構建的角度

螺紋鋼、鐵礦石價格的高相關性源自鐵礦石是煉鋼的主要原料,因此兩者之間的套利也自然和成本、利潤聯系起來。由于每家企業所具有的資源、融資、技術及設備等條件不同,因此成本、利潤的核算也復雜多變,沒有統一的標準。而通常以盤面利潤來指導螺紋鋼、鐵礦石之間的套利看似合理,實則存在缺點。

首先,類似“1.6×鐵礦石+0.5×焦炭+950”的螺紋鋼的成本計算方法過于簡單和籠統,測算起來存在很大的主觀性,而且單一的公式構造有時候對當下利潤的核算也不太準確。

其次,如果按照一般的標準,做多或做空盤面利潤,應該依據“螺紋鋼-1.6×鐵礦石-0.5×焦炭”的計算方法來構建,但盤面利潤中包含影響較大的焦炭價格波動因素,變動因素增多使得交易入場點和出場點更難確定。

哈爾濱螺紋鋼

伴隨著中國鋼鐵需求進入盤整乃至下滑階段,對應全球鐵礦石產能、產量仍處于過剩周期,從長期來看,螺紋鋼、鐵礦石比值應該是長期走高的。如果以橫軸代表時間、縱軸代表兩者比值變化,按照上述邏輯,比值的一般性規律應該產能周期錯配下的螺紋鋼、鐵礦石現貨比值不斷走高。

但我們研究的期貨標的螺紋鋼、鐵礦石比值近1—2年來卻表現出了的路徑形態:哈爾濱螺紋鋼、鐵礦石期貨合約比值在總體趨勢上確實在走高,但每個合約比值的高點往往出現在合約上市的初期,后面波動走低。這一規律在2015年春節后單個合約比值上表現得特別明顯。進一步地,我們把鐵礦石上市以來的所有比值都考慮進來,發現單個合約比值的整體變化實際上分為兩個階段,時間間斷點恰恰在2015年春節附近。


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